Giao dịch tần số cao: Cuộc đua mới giữa các sàn giao dịch tiền điện tử
- Giao dịch tần số cao (HFT-High-frequency trading), một thông lệ lâu đời và gây tranh cãi ở các thị trường truyền thống, cũng đang trở nên phổ biến trong thị trường tiền điện tử.
- Đặt các máy chủ giao dịch gần với sàn giao dịch, các công cụ khớp lệnh có thể giành được lợi thế về tốc độ. Điều này giúp các công ty HFT kiếm được lợi nhuận lớn trong các thị trường kế thừa.
- Các sàn giao dịch tiền điện tử như Eris X, Huobi và Gemini đang cố gắng thu hút các nhà giao dịch thuật toán lớn với các ưu đãi colocation.
- Nhu cầu về dịch vụ cao, nhưng lợi ích của nó là vấn đề tranh luận, do cấu trúc của thị trường tiền điện tử.
Một số ít các sàn giao dịch tiền điện tử đang trải thảm đỏ cho các nhà giao dịch tần số cao.
Huobi có trụ sở tại Singapore và ErisX ở Chicago, đã bắt đầu cung cấp dịch vụ colocation riêng biệt, trong đó một máy chủ khách hàng được đặt trong cùng một cơ sở hoặc đám mây với sàn giao dịch, các nhà lãnh đạo tại mỗi sàn giao dịch nói với CoinDesk. Điều này cho phép những nhà đầu tư này thực hiện giao dịch nhanh hơn gấp trăm lần, giúp họ có lợi thế hơn so với phần còn lại của thị trường.
Các sàn giao dịch này tham gia Gemini, một trong những công ty tiền điện tử đầu tiên cung cấp dịch vụ colocation tại một trung tâm dữ liệu phổ biến ở khu vực New York và sắp mở rộng tùy chọn bao gồm trang web thứ hai ở Chicago.
Đáng chú ý, không có sàn giao dịch nào yêu cầu phí cho dịch vụ này, họ coi đó là một cách để tạo sự khác biệt cho chính họ. “Đó là lợi ích cạnh tranh của chúng tôi”, ông Cameron Grachev, người đứng đầu Huobi Russia, văn phòng khách hàng của sàn giao dịch tại Moscow cho biết.
Để chắc chắn, sự tiện lợi như vậy vẫn còn hiếm trong thị trường tiền điện tử, trong lịch sử bị chi phối bởi các nhà giao dịch cá nhân và chỉ gần đây mới bắt đầu thu hút sự quan tâm từ các nhà đầu tư tổ chức như quỹ phòng hộ và văn phòng gia đình.
Nhưng các động thái của các sàn giao dịch là một dấu hiệu cho thấy giao dịch tần số cao (HFT), một thông lệ lâu đời và gây tranh cãi trong thị trường tài chính truyền thống, đang dần đi vào lĩnh vực tiền điện tử. Và mặc dù các “bot” của Nhật Bản đã có mặt trong tiền điện tử kể từ thời Mt. Gox, colocation đưa giao dịch thuật toán đến một cấp độ khác.
Eric Wall, cựu nhân viên Cinnober, một công ty công nghệ tài chính được mua lại bởi Nasdaq, nói với CoinDesk:
“Đó là một vụ làm ăn lớn, tất cả mọi người mà tôi đã nói chuyện với nhau về việc điều hành một sàn giao dịch được đề cập đến bởi Phố Wall với những loại yêu cầu này.”
Hầu hết các sàn giao dịch tiền điện tử chưa sẵn sàng để đáp ứng nhu cầu này, Wall nói. Đây là “những khái niệm rất mới đối với nhiều sàn giao dịch tập trung vào bán lẻ mà không có kinh nghiệm về thế giới truyền thống.”
800K giao dịch mỗi ngày
Trong sáu tháng kể từ khi Huobi mở văn phòng tại Nga, khoảng 50 khách hàng đã tận dụng dịch vụ colocation của mình bằng cách định vị máy chủ của họ trên cùng một đám mây và sử dụng cùng một dịch vụ tên miền (DNS) giống như sàn giao dịch, theo Grachev.
Tùy chọn này cho phép những khách hàng này thực hiện giao dịch nhanh hơn 70 đến 100 lần so với những người dùng khác, ông nói. “Một trong những khách hàng của chúng tôi thực hiện khoảng 800.000 giao dịch mỗi ngày và ngày càng có nhiều khách hàng như vậy.”
“Không giống như nhiều sàn giao dịch tiền điện tử sử dụng máy chủ dựa trên đám mây, ErisX có một công cụ khớp phần cứng, đặt tại trung tâm dữ liệu Equinix ở Secaucus, New Jersey”, Matthew Trudeau giám đốc chiến lược của sàn giao dịch nói.
“Cùng một cơ sở chứa các công cụ khớp của một loạt các sàn giao dịch, môi giới và công ty thương mại truyền thống lớn”, Trudeau nói với CoinDesk, vì vậy các nhà giao dịch mà các máy chủ được đặt trong trung tâm dữ liệu có thể kết nối với công cụ khớp ErisX ở đó. (Công ty đã triển khai giao dịch ngay với một số loại tiền điện tử vào tháng 4 và gần đây đã đạt được sự chấp thuận theo quy định đối với tương lai.)
Gemini, được thành lập vào năm 2014 bởi Cameron và Tyler Winklevoss, cũng sở hữu nền tảng giao dịch chính của mình tại Equinix và cung cấp dịch vụ colocation tại đây. Sàn giao dịch có kế hoạch cung cấp một tùy chọn colocation khác sớm trong trung tâm dữ liệu Equinix Chicago, nơi có nhiều sàn giao dịch chứng khoán – và khách hàng HFT của họ – giữ phần cứng của họ, theo trang web Gemini, cho biết.
Trong một tuyên bố, giám đốc điều hành của Gemini, Jeanine Hightower-Sellitto cho biết, sàn giao dịch này “cung cấp nhiều tùy chọn kết nối phù hợp với nhu cầu của khách hàng của chúng tôi. Mỗi tùy chọn có sẵn cho tất cả khách hàng của chúng tôi và nó hoàn toàn miễn phí.
Coinbase, sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu của Hoa Kỳ, gần như bước vào cuộc cạnh tranh, nhưng năm nay đã đóng cửa bộ phận Chicago đang làm việc về các dịch vụ cho các nhà giao dịch cao tần, bao gồm cả colocation. Vào thời điểm đó, sàn giao dịch trích dẫn ưu tiên của nó đối với các dịch vụ tổ chức khác.
Công ty từ chối bình luận cho bài viết này. (Gemini, vừa mở một văn phòng ở Chicago, đã thuê một số nhân viên cũ của Coinbase, ở đó.)
Thực tiễn gây tranh cãi
Tất cả những điều này đặt ra câu hỏi liệu HFT, với lịch sử của nó trên Phố Wall, có thể làm trầm trọng thêm các vấn đề trong thị trường tiền điện tử mờ đục và biến động.
Như được mô tả trong cuốn sách Flash Boys của Michael Lewis, các nhà giao dịch chứng khoán đã đặt máy chủ của họ ở vùng lân cận sàn giao dịch vật lý để thực hiện giao dịch nhanh hơn các nhà đầu tư khác và kiếm lợi nhuận từ các thị trường trong một phần của giây.
Vấn đề với HFT, như Lewis giải thích, là trong một thị trường mà một số người chơi có thể thực hiện giao dịch nhanh hơn hàng trăm lần so với người dùng thông thường, họ gặp bất lợi không công bằng và khiến các nhà giao dịch bình thường, không có thuật toán có các tùy chọn giá thấp hơn.
Một vấn đề khác với HFT, theo báo cáo năm 2011 của Tổ chức Ủy ban Chứng khoán Quốc tế (IOSCO), là nó có thể làm tăng đáng kể sự biến động trên thị trường.
Đặc biệt, nó đã góp phần vào cái gọi là Flash Crash vào ngày 6 tháng 5 năm 2010, khi giá của nhiều chứng khoán Hoa Kỳ giảm và phục hồi đáng kể trong vài phút, khiến các nhà giao dịch bình thường gặp rủi ro cao hơn mà họ không thể quản lý nhanh như HFT.
Giao dịch tốc độ cao đã dẫn đến những trục trặc kỹ thuật khác khiến các công ty tốn hàng trăm triệu đô la, Ngân hàng Dự trữ Liên bang Chicago viết vào năm 2012, lưu ý rằng một số công ty thương mại tốc độ cao có cổ phần sở hữu cổ phần trong một số sàn giao dịch.
Sự trưởng thành của thị trường
Tuy nhiên, Trudeau của ErisX ( là một trong những nhân viên đầu tiên của sàn giao dịch chứng khoán IEX, anh hùng của Flash Boys) cho rằng, giao dịch tự động tần số cao và giao dịch tự động, nói chung, có thể có lợi cho thị trường.
Họ đang giúp thu hẹp chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch khác nhau theo thời gian và làm cho thị trường hiệu quả hơn – bao gồm thị trường tiền điện tử, Trudeau giải thích:
“Hiện tượng này đã xảy ra trong các loại tài sản khác khi giao dịch trở nên điện tử hơn và tự động hơn. Các nhà tạo lập thị trường và nhà quản lí có thể giao dịch hiệu quả hơn, giúp cải thiện sự hình thành giá, phát hiện giá và thanh khoản. Cơ hội quản lí có thể trở nên ít hơn và phù du hơn, đó là dấu hiệu của một thị trường hiệu quả và trưởng thành hơn.”
Tuy nhiên, điều quan trọng là phải kiểm tra xem các sàn giao dịch và nhà giao dịch cao tần có thỏa thuận với các điều khoản ưu đãi không được tiết lộ cho thị trường hay không, ông lưu ý.
Còn đối với ErisX, nó cung cấp các tùy chọn kết nối và giá cả minh bạch cho khách hàng của chúng tôi. Tất cả các phong tục đều được cung cấp cùng một điều khoản về quyền truy cập và lệ phí, Trudeau nói.
Về phần mình, Huobi cố gắng đảm bảo tất cả người dùng có thể cạnh tranh trên một sân chơi bình đẳng, Lester Li cho biết người đứng đầu sàn giao dịch về doanh số bán hàng và tổ chức toàn cầu.
Li nói:
“Người dùng của chúng tôi biết rằng chúng tôi giám sát mọi hoạt động giao dịch lạm dụng. Chúng tôi cũng liên tục nhắc nhở người dùng rằng sẽ luôn có rủi ro khi bạn giao dịch, đó là lý do tại sao chúng tôi khuyên người dùng nên giao dịch trong khả năng của họ và chú ý đến các rủi ro liên quan.”
Bảo vệ nhà giao dịch nhỏ lẻ
Tuy nhiên, các sàn giao dịch khác đã đưa ra quan điểm rằng họ không thể làm bất cứ điều gì đặc biệt cho các algo trader.
Một sàn giao dịch nhỏ hơn dành riêng cho các khách hàng tổ chức, LGO market, được đưa ra đầu năm nay, đã có cách tiếp cận ngược lại, cố tình làm chậm quá trình giao dịch cho mọi người, theo Giám đốc điều hành Hugo Renaudin.
Trước khi được khớp, các đơn đặt hàng được tập hợp thành các đợt và hàm băm của mỗi lô được ghi lại trong bitcoin blockchain – mỗi lô mất khoảng 500 mili giây để hình thành, do đó, đây là một giao dịch tăng tốc cho giao dịch, Renaudin nói. Kết quả là, “mọi nhà giao dịch đều có cùng một phản hồi về hoạt động của nền tảng”.
Có lập trường tương tự, phó chủ tịch kỹ thuật của Kraken, Steve Hunt nói, sàn giao dịch không làm bất cứ điều gì khác đối với khách hàng của HFT.
“Chúng tôi muốn tất cả khách hàng bất kể quy mô lớn hay quy mô nhỏ đều có quyền truy cập như nhau vào thị trường của chúng tôi”, ông Hunt nói.
Binance, sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới, không xem xét việc cung cấp colocation, người quản lý tài khoản Anatoly Kondyakov nói với những người tham dự một cuộc gặp gỡ của “nhà đầu tư ưu tú” gần đây tại Moscow. Anh đưa ra hai lý do.
Đầu tiên, “chúng tôi cố gắng bảo vệ khách hàng khối lượng giao dịch nhỏ lẻ” Kondyakov trả lời một câu hỏi từ khán giả.
Thứ hai, colocation có nghĩa là sự hiện diện chính thức trong một khu vực tài phán cụ thể, ông nói, điều mà Binance không sẵn sàng làm vào lúc này. (Binance được biết đến với chênh lệch quy định khéo léo.)
Quá sớm?
Tuy nhiên, những người khác cho biết thị trường tiền điện tử đã không theo kịp thế giới tài chính truyền thống đến mức việc cung cấp dịch vụ colocation cho các công ty HFT sẽ có ý nghĩa nhiều.
“Hiện tại, cấu trúc thị trường tiền điện tử vẫn đang phát triển. HFT, trong bối cảnh thị trường vốn và thị trường ngoại hối, không thực sự tồn tại”, Wilfred Daye người đứng đầu thị trường tài chính tại sàn giao dịch OKCoin có trụ sở tại San Francisco cho biết.
Các thương nhân đến với tiền điện tử từ các thị trường truyền thống thường yêu cầu colocation, nhưng “yêu cầu này là một lần, không phải là một câu hỏi phổ biến trong tiền điện tử”, vì vậy OKCoin không cung cấp dịch vụ này.
David Weisberger, người sáng lập và giám đốc điều hành của nền tảng dữ liệu thị trường Coinroutes, có một lý do khác để hoài nghi về HFT trong tiền điện tử: thị trường này phân tán và biến động nhiều đến mức những gì hoạt động với các cổ phiếu chỉ giành được bằng bitcoin.
Weisberger cho biết, khái niệm về hoạt động trước của HFT không liên quan đến tiền điện tử, nơi giá cả khác nhau giữa các sàn giao dịch khác nhau nhiều hơn so với các thị trường truyền thống:
“Trong tương lai hoặc chứng khoán, với các biến động giá tối thiểu tương đối lớn, chênh lệch giá thầu thường ổn định với rất nhiều giá thầu và ưu đãi ở cùng một mức giá. Trong trường hợp đó, người nhanh nhất sẽ đứng trước hàng đợi bất cứ khi nào giá thay đổi. Những đơn hàng ở phía trước của hàng đợi có lợi nhuận, trong khi những đơn hàng ở phía sau thì không. Trong tiền điện tử, kích thước đánh dấu (biến động giá) rất nhỏ, rất dễ dàng là ’đầu tiên” bằng cách trả một số tiền cao hơn một chút, do đó không cần tốc độ đáng kinh ngạc.”
Thêm vào đó, sàn giao dịch tiền điện tử phân tán trên khắp thế giới đến nỗi không có điểm nào trong “một số người đang được chuyển sang một sàn giao dịch và vẫn phải chờ vài giây để Binance cập nhật”, Weisberger nói thêm
Lý do có nhu cầu colocation tại các sàn giao dịch tiền điện tử, ông kết luận, chỉ đơn giản là bản chất của con người:
“Mọi người luôn chiến đấu trong cuộc chiến cuối cùng. Họ làm những gì họ đã quen.”
Biên dịch: Mouselovespeed – Nguồn: Coindesk
Thảo luận với chúng tôi tại:
Telegram Channel: https://t.me/Syndicator_Official
Telegram Chat: https://t.me/Syndicator_Community
Facebook: https://www.facebook.com/Syndicator.Official/
