Giải thích về Crypto Clawbacks
Khi tiền mã hóa xuất hiện vào năm 2009, một số người đã nhận định nó là tương lai của tài chính. Lần đầu tiên, có một hình thức tiền có thể được gửi đến bất kỳ đâu trên thế giới mà không cần đến ngân hàng hoặc tổ chức tài chính khác. Bitcoin, tiền mã hóa đầu tiên và nổi tiếng nhất, được ca ngợi là một phương thức mới mang tính cách mạng để gửi và nhận thanh toán.
Nhưng biên giới tài chính mới này cũng mang đến những thách thức mới, và cần phải có những giải pháp mới. Thị trường tiền mã hóa đã phát triển đáng kể kể từ khi Bitcoin ra mắt và các công cụ tiên tiến như tiền mã hóa phái sinh đối với cả các nhà giao dịch dày dặn kinh nghiệm và mới bắt đầu.
Các sản phẩm này mang lại cơ hội mới cho các nhà giao dịch tận dụng sự thay đổi giá trong không gian tiền mã hóa, nhưng chúng cũng đặt ra những rủi ro và thách thức mới.
Một trong những thách thức lớn nhất mà các sàn giao dịch tiền mã hóa phải đối mặt là cung cấp các sản phẩm phái sinh và giao dịch đòn bẩy trong một môi trường khép kín. Không có cách nào để bù đắp các khoản lỗ bên ngoài nền tảng, các khoản hoàn lại là giải pháp trong trường hợp xấu nhất để giảm thiểu rủi ro khi cho vay trên sàn giao dịch tiền mã hóa.
Những thách thức của đòn bẩy trong không gian tiền mã hóa
Giao dịch đòn bẩy đề cập đến hoạt động sử dụng vốn vay để giao dịch tài sản. Các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy để khuếch đại quy mô vị thế của họ và do đó tăng lợi nhuận tiềm năng của họ. Vấn đề là mặc dù đòn bẩy có thể khuếch đại lợi nhuận của nhà giao dịch lên rất nhiều, nhưng nó cũng làm tăng lỗ khi thị trường di chuyển theo hướng ngược lại.
Điều này gây ra mức độ rủi ro cao hơn không chỉ đối với nhà giao dịch mà còn đối với sàn giao dịch tiền mã hóa, vì các sàn giao dịch không có quyền thu hồi các khoản lỗ bên ngoài nền tảng của họ.
Để giảm thiểu những rủi ro này, các sàn giao dịch tiền mã hóa sử dụng các công cụ thanh lý hoặc hệ thống tự động đóng các vị thế khi các chuyển động thị trường đe dọa phá sản các tài khoản.
Tìm hiểu thanh lý
Mỗi sàn giao dịch đều có hệ thống riêng để thanh lý các tài khoản bị phá sản hoặc mất khả năng thanh toán. Các động cơ thanh lý này thường bắt đầu với “margin calls” trên các giao dịch có đòn bẩy. Margin Call là một yêu cầu từ sàn giao dịch để bạn nạp thêm tiền vào tài khoản của mình để duy trì mức độ hiện tại của bạn. Nếu bạn không đáp ứng lệnh này, vị thế của bạn sẽ tự động bị đóng ở mức lỗ để tránh bị thua lỗ thêm.
Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu thị trường biến động quá nhanh đến mức không thể tiến hành thanh lý để đóng vị thế? Điều này có thể khiến một tài khoản vượt quá mức phá sản và mất khả năng thanh toán.
Trong hệ thống tài chính truyền thống, nếu một người đi vay không thể hoàn trả khoản vay của họ, người cho vay có thể thực hiện các hành động pháp lý để bù đắp các khoản lỗ của họ. Quá trình này được gọi là tịch thu tài sản. Trong thế giới tiền mã hóa, không có sự đòi lại nào như vậy khi tài khoản bị vỡ nợ. Đây là trường hợp mà các khoản hoàn trả tiền mã hóa cần xuất hiện.
Ngăn chặn tình huống tồi tệ nhất
Hoàn trả là một biện pháp khẩn cấp mà các sàn giao dịch sử dụng để ngăn chặn nền tảng bị phá sản. Khi các chuyển động của thị trường khiến các vị thế đòn bẩy trở nên mất khả năng thanh toán, các sàn giao dịch sẽ bù đắp khoản lỗ từ các tài khoản mất khả năng thanh toán bằng cách “thu hồi” tiền từ các tài khoản còn khả năng thanh toán
Quá trình này tương tự như tịch thu tài sản trong hệ thống tài chính truyền thống, nhưng có một điểm khác biệt chính:
Trong trường hợp bị tịch thu tài sản, người cho vay sẽ thực hiện các hành động pháp lý để bù đắp các khoản lỗ của họ đối với người đi vay mất khả năng thanh toán. Trong trường hợp hoàn trả, sàn giao dịch sẽ thu tiền từ các tài khoản có khả năng thanh toán khác trên nền tảng để bù đắp cho khoản lỗ.
Quá trình này gây rất nhiều tranh cãi vì nó cho phép các sàn giao dịch tịch thu tiền từ những người dùng không chịu trách nhiệm về các khoản lỗ ngay từ đầu. Hơn nữa, việc thu hồi có thể xảy ra ngay cả khi chủ tài khoản không có vị thế mở nào tại thời điểm thu giữ.
Mặc dù thật khó tin khi nghĩ đến việc một sàn giao dịch thu giữ tiền của bạn khi bạn không làm gì sai, nhưng việc xã hội hóa các khoản lỗ trong một phiên giao dịch thị trường lớn được coi là thích hợp hơn cả khi toàn bộ nền tảng sụp đổ.
Đây là lý do tại sao điều quan trọng là phải hiểu quy trình của một sàn giao dịch và hệ thống tại chỗ trước khi bạn quyết định nơi giao dịch tài sản của mình.
Nguyên nhân nào gây ra sự hoàn trả tiền mã hóa?
Có hai loại sự kiện chính có thể kích hoạt điều này:
-
Thị trường biến động đột ngột
Một trong những nguyên nhân phổ biến nhất của sự kiện hoàn trả là do thị trường chuyển động mạnh và đột ngột. Những điều này có thể do một số nguyên nhân, chẳng hạn như một lệnh bán lớn trên một sàn giao dịch, sự thay đổi tâm lý thị trường hoặc thậm chí là tin đồn.
Khi thị trường dao động đột ngột, nó có thể khiến các vị thế đòn bẩy có nguy cơ mất khả năng thanh toán. Nếu lệnh thanh lý không thể đóng tất cả các vị thế trước khi thị trường ổn định, tài khoản sẽ phá sản.
Tại thời điểm này, sàn giao dịch sẽ thu giữ tiền từ các tài khoản khác trên nền tảng để bù đắp các khoản lỗ và ngăn nền tảng phá sản.
-
Rủi ro hệ thống
Loại sự kiện thứ hai có thể gây ra sự kiện hoàn trả là rủi ro hệ thống. Những loại tổn thất này có thể xảy ra khi toàn bộ nền tảng có nguy cơ sụp đổ do một số lượng lớn tài khoản mất khả năng thanh toán, vi phạm bảo mật hoặc thiếu thanh khoản nghiêm trọng.
Rủi ro hệ thống thường do một sự kiện thiên nga đen gây ra, chẳng hạn như sự sụp đổ của Mt. Gox vào năm 2014. Khi Mt. Gox phá sản, nó đã nắm giữ hơn 750.000 BTC trong quỹ khách hàng và 28 triệu đô la nợ. Điều này đã tạo ra một khoản thiếu hụt lớn mà sàn giao dịch không thể bù đắp.
Kết quả là Mt. Gox buộc phải nộp đơn phá sản và toàn bộ tiền của khách hàng bị mất. Sự kiện này đã gây ra rất nhiều thiệt hại cho ngành công nghiệp tiền mã hóa và dẫn đến việc nhiều sàn giao dịch thực hiện chính sách hoàn trả để ngăn điều gì đó tương tự xảy ra một lần nữa.
Ví dụ về hoàn trả trong tiền mã hóa
Clawbacks là một hiện tượng tương đối mới trong tiền điện tử, vì vậy rất may, không có nhiều ví dụ nổi bật để lựa chọn.
Một trong những đợt hoàn trả tiền mã hóa đáng chú ý nhất đã diễn ra vào năm 2018, khi sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử OKEx thanh lý vị thế tương lai Bitcoin bị mất trị giá hơn 400 triệu đô la. Theo người phát ngôn của OKEx, “quy mô tuyệt đối của đơn đặt hàng” đã khiến OKEx kích hoạt hệ thống thu hồi sau khi quỹ bảo hiểm của sàn giao dịch không thể chi trả mức độ thiệt hại.
Kết quả là OKEx đã thu về hơn 9 triệu đô la từ các vị trí thuần tích cực trên nền tảng. Điều này đã gây ra nhiều xáo trộn trong toàn ngành và truyền cảm hứng cho nhóm phát triển tại FTX để tạo ra một giải pháp sáng tạo để ngăn chặn sự cố trên nền tảng của chính họ.
Ngăn chặn hoàn trả trên FTX
FTX là một sàn giao dịch phái sinh tiền mã hóa được thành lập với ý tưởng mang lại trải nghiệm giao dịch chuyên nghiệp cho thị trường tiền điện tử. Bên cạnh tính thanh khoản hàng đầu trong ngành và một số mức chênh lệch thấp nhất trong ngành,đội ngũ FTX đã phát triển Chương trình thanh khoản Backstop để gần như loại bỏ nhu cầu hoàn trả trên nền tảng.
Chương trình thanh khoản Backstop là một tính năng chính của công cụ thanh lý của FTX, theo đó các nhà cung cấp thanh khoản hấp thụ các vị thế bị mất trong thời gian thị trường biến động lớn. Thay vì chỉ dựa vào quỹ bảo hiểm để trang trải các tài khoản mất khả năng thanh toán, Nhà cung cấp thanh khoản Backstop tiếp thu các vị thế mất khả năng thanh toán và loại bỏ các vị thế này khỏi nền tảng một cách hiệu quả, đồng thời bơm thanh khoản vào thị trường.
Hệ thống này đã vô cùng hiệu quả trong việc ngăn chặn các lỗi quay trở lại trên nền tảng FTX và thậm chí đã truyền cảm hứng cho các sàn giao dịch khác phát triển các giải pháp tương tự.
Giao dịch tự tin trên FTX
Việc hoàn trả tiền mã hóa có thể là một bất ngờ khó chịu đối với các nhà giao dịch không biết về chúng, vì vậy điều quan trọng là phải hiểu chính sách của nền tảng trước khi gửi tiền của bạn. FTX coi việc hoàn trả là trường hợp xấu nhất tuyệt đối và không ngừng làm việc để cải thiện công cụ thanh lý của họ để ngăn chúng xảy ra.
Nếu bạn đang tìm kiếm một sàn giao dịch phái sinh tiền mã hóa đặt lợi ích tốt nhất của bạn lên hàng đầu, FTX cung cấp một loạt các sản phẩm sáng tạo bao gồm token đòn bẩy, hợp đồng MOVE và giao dịch spot margin. Nếu bạn đã sẵn sàng đưa giao dịch tiền mã hóa của mình lên một tầm cao mới, hãy truy cập FTX.com và đăng ký tài khoản ngay hôm nay.
Nguồn: FTT DAO
