Bài báo cáo được soạn bởi Spencer Applebaum, Tushar Jain, & Kyle Samani (MultiCoin Capital) với tiêu đề “BINANCE IS BLITZSCALING”. Syndicator biên dịch và đăng tải bài viết cho mục đích thông tin và các số liệu để người đọc nghiên cứu và có cái nhìn tổng quát về Binance cũng như con đường phát triển thần kỳ của họ
MỤC LỤC
1. Giới thiệu
2. Quá trình hoạt động Binance,
a. Sự thống trị cốt lõi của giao dịch giao ngay
b. Mở rộng sản phẩm nhanh chóng
c. Sức mạnh của Cross-Selling (bán chéo)
d. Người dùng là ưu tiên hàng đầu
3. Sự xuất hiện của các đối thủ cạnh tranh
a. Sẵn sàng sao chép đối thủ cạnh tranh
b. Bức tranh tổng thể các đối thủ cạnh tranh
4. Phương trình Token sàn giao dịch
a. Hiệu quả của việc nắm bắt giá trị BNB
b. Tại sao giá trị Token được tạo bởi sàn giao dịch lại quan trọng hơn khả năng nắm bắt giá trị Token.
5. Lời kết
1.GIỚI THIỆU
Token tiện ích của Binance, Binance Coin (BNB), được tạo ra vào tháng 7 năm 2017 thông qua ICO bởi Binance, và từ đó trở thành sàn giao dịch lớn nhất thế giới. Chúng tôi khởi xướng mở một vị thế mua dài hạn BNB vào quý 4 năm 2018. Chúng tôi đã xuất bản chiến lược đầu tư BNB ban đầu vào tháng 2 năm 2019. Giá của BNB tại thời điểm xuất bản là $10,06. Sau đó, chúng tôi đã tham gia Laura Shin trên podcast Unchained vào tháng 3 năm 2019 để mở rộng về luận án và thảo luận về những thành tựu của Binance và giá trị cốt lõi của Binance Chain.
Kể từ thời điểm đó, Binance đã tiếp tục phát triển với tốc độ chóng mặt và họ không thể hiện bất kỳ dấu hiệu chậm lại nào. Trên thực tế, Binance đang mở rộng để cạnh tranh với tất cả các sàn giao dịch tiền điện tử trên toàn thế giới. Điều này có thể nhìn thấy thông qua sự phát triển của bộ sản phẩm của họ:
1.Triển khai dịch vụ P2P – (Mua BTC – BNB bằng nhân dân tệ) tại Trung Quốc; đây chính là cạnh tranh trực tiếp với Huobi OTC.
2. Binance.US cho nhà giao dịch tại Mỹ, và đây là mảng cạnh tranh trực tiếp với Coinbase.
3. Binance Futures cạnh tranh trực tiếp cùng BitMEX, OKEx và các sàn phái sinh khác.
4. Cho vay và giao dịch ký quỹ cạnh tranh cùng BitFinex và Poloniex, là những sàn giao dịch có lịch sử về cho vay P2P
5. Phát hành Stablecoin BUSD để cạnh tranh với Gemini (GUSD), Paxos (PAX), Bitfinex (USDT), and Coinbase (USDC)
6. Tích hợp tiền pháp định để mở rộng như cầu giao dịch tiền mã hoá toàn thế giới.
Binance đang ở trong vị thế gọi là “Blitzscaling”. Đây là khai niệm mà Đồng sáng lập của mạng xã hội LinkedIn – Reid Hoffman đưa ra. Blitzscaling (Tăng trưởng thần tốc) – phương pháp tăng trưởng tập trung vào tốc độ hơn tính hiệu quả, ngay cả trong một môi trường kinh doanh mơ hồ và không chắc chắn. Điều này trái với cách tiếp cận về chiến lược trong kinh doanh truyền thống – thu thập thông tin và đưa ra những quyết định phù hợp mà bạn có thể cảm thấy tự tin về kết quả.
Binance đang đưa ra quyết định rõ ràng rằng họ muốn trở thành trung tâm cho tất cả các hoạt động kinh tế tiền điện tử. Họ muốn sở hữu chiến lược staking, cho vay, giao dịch quyền chọn, giao dịch tương lai, phát hành tài sản, đầu tư mạo hiểm, giao dịch giao ngay, token hóa tiền tệ có chủ quyền, và hơn thế nữa.
Họ đang xây dựng các dịch vụ nhanh đến mức những đối thủ khác không thể cạnh tranh được.
Binance là sàn giao dịch mạnh nhất trong hệ sinh thái tiền điện tử với biên độ rộng. Binance lấn át sự cạnh tranh về khối lượng giao dịch và độ phong phú của sản phẩm, trong khi có mức phí thấp nhất. Chúng tôi hy vọng Binance sẽ có những thay đổi thêm về kinh tế Token, thêm nhiều chức năng hơn cho BNB theo thời gian. Mặc dù các tính năng Token có thể dễ dàng được sao chép (ví dụ: Binance có thể lấy mô hình kinh tế Token tốt nhất từ các sàn giao dịch khác), các đối thủ khác có thể dễ dàng sao chép các hoạt động của Binance. Ngoài ra, Binance đã thực hiện nhiều bổ sung trong năm nay để nâng cao giá trị của BNB:
- Khởi động lại quy tắc của Bầu chọn Coin Cộng đồng
- Airdrop token các dự án thông qua số lượng sở hữu BNB của người dùng
- Thay đổi luật chơi IEO công bằng và có lợi cho chủ sở hữu BNB
- Ra mắt Binance Chain, một blockchain riêng của chính họ mà sản phẩm chủ đạo chính là sàn giao dịch phi tập trung Binance DEX
- Mở rộng chiết khấu 25% cho các khoản phí được trả bằng BNB trên Binance.com
- Duy trì cơ chế đốt BNB cho đến khi tổng cung còn 100 triệu token BNB
Trong khi các sàn giao dịch khác đang cô gắng sao chép những ý tưởng của Binance (IEO, sàn giao dịch phi tập trung, bỏ phiểu để niêm yết …), nhưng những nổ lực của họ dường như mang lại kết quả không cao. Tại sao lại như vậy?
Câu trả lời là bởi vì hiệu ứng mạng hiện tại và sự thống trị thị trường của Binance, không thể dễ dàng được nhân rộng bởi các sàn giao dịch đối thủ khác.
Chẳng hạn, với cả giao dịch ký quỹ và giao dịch phái sinh trên cùng một nền tảng, Binance có khả năng cho phép các nhà giao dịch sử dụng toàn bộ số dư giữ trong tài khoản Binance của họ để duy trì yêu cầu ký quỹ trên cả hai thị trường / sản phẩm. Các Token cơ bản cũng có thể được đặt đồng thời vào Binance Stakes, mang lại cho người giao dịch một lợi nhuận bổ sung. Đây là một ví dụ về lý do tại sao Binance có nhiều sản phẩm dường như bị cô lập nhưng trên thực tế lại tiếp tục phát triển mạng lưới mạnh mẽ của họ.
2. Quá trình hoạt động Binance
Trong phần này, chúng tôi sẽ đề cập đến sự thống trị của Binance trong giao dịch giao ngay, việc mở rộng sản phẩm nhanh chóng của họ kể từ khi chúng tôi công bố báo cáo vào tháng 2 và sức mạnh của các sản phẩm tài chính bán chéo của Binance.
Chúng tôi sẽ kết thúc phần này bằng cách thảo luận về cách mà Binance đặt các nhà giao dịch lên hàng đầu, bao gồm cả việc bù lỗ trong tháng 5 và ký quỹ ban đầu cho quỹ bảo hiểm Binance Futures.
a. Sự thống trị của Giao dịch Giao ngay
Vào tháng 3, Bitwise đã xuất bản một báo cáo chi tiết về khối lượng trao đổi tiền điện tử được chia sẻ với SEC. Trong báo cáo, Bitwise đã kết luận không chỉ Binance có thanh khoản đáng tin cậy nhất trong tất cả các sàn giao dịch, mà còn có khối lượng gần gấp 3 lần đối thủ cạnh tranh lớn nhất tiếp theo.
Kể từ khi phát hành báo cáo tháng 2 của chúng tôi, Binance đã giữ được sự thống trị hàng đầu thị trường của mình trong thị trường giao dịch tiền điện tử. Binance hiện là sàn giao dịch hàng đầu cho 98% trong số 50 Token được giao dịch hàng đầu. Điều này có nghĩa là 49 trong số 50 tài sản hàng đầu giao dịch khối lượng giao dịch hàng ngày trên Binance nhiều hơn so với bất kỳ sàn giao dịch “Real 10” nào khác (Bitfinex, Bitflyer, Bitstamp, Bittrex, Coinbase Pro, Gemini, itBit, Kraken và Poloniex). Ngoại lệ duy nhất là Bitcoin SV ($ BSV), được Binance hủy niêm yết vào tháng 4 năm 2019. Như thể hiện trong biểu đồ bên dưới, thanh khoản của Binance, đã tăng nhanh sau khi họ tung ra sàn giao dịch vào tháng 7 năm 2017 và họ đã duy trì sự thống trị của mình.
Sự thống trị của Binance, trong giao dịch giao ngay cho phép họ giảm phí giao dịch thấp nhất trong tất cả các sàn giao dịch lớn. Nhóm Binance đang thực hiện thành thạo chiến lược Amazon về “lợi nhuận của bạn là cơ hội của tôi”.
Các đối thủ lớn nhất của Binance, đang mất thị phần và buộc phải tăng đáng kể phí để tiếp tục giữ doanh thu ổn định, điều này càng làm tăng sức hấp dẫn tương đối của sàn Binance cho các nhà giao dịch. Trong khi đó, Binance tiếp tục giảm phí. Vài ví dụ sau để thấy rõ điều này:
- Binance gia hạn chiết khấu giao dịch 25% khi thanh toán bằng Token BNB thêm một năm nữa (lịch trình ban đầu sẽ giảm mức giảm xuống 12,5% vào tháng 7 năm 2019).
- Binance DEX ra mắt với mức phí thấp hơn so với giao dịch trên sàn tập trung.
- Binance hiện đang cung cấp 50% phí chiết khấu cho Binance Futures trong ba tháng.
- Binance.US đang khuyến khích thanh khoản bằng cách giảm phí giao dịch bằng 0 cho đến tháng Mười.
- Binance Futures giảm phí thanh lý từ 0,5% của công chứng thanh lý xuống 0,3%.
b. Mở rộng sản phẩm nhanh chóng
Mặc dù với vị thế là sàn giao dịch hàng đầu, nhưng Binance không dừng lại, vẫn tiếp tục ra mắt sản phẩm mới liên tục. Binance đang di chuyển với tốc độ chóng mặt ở cấp độ một tổ chức lớn. Chỉ riêng trong quý 3, Binance đã tung ra nhiều sản phẩm hơn tất cả các sàn giao dịch “Real 10” khác cộng lại:
1. Binance Futures (và nhanh chóng trở thành thị trường thanh khoản đứng thứ 2)
2. Binance Lending (Dịch vụ cho vay)
3. Tích hợp tiền pháp định P2P tại thị trường Trung Quốc
4. Phát triển nền tảng giao dịch ký quỹ
5. Hỗ trợ Staking mà không yêu cầu bất cứ hoạt động nào từ người dùng
6. Chương trình giới thiệu thu hút nhà tạo lập thị trường
7. Phát hành stablecoin GBP and BUSD
8. Binance.US: thị trường cho nhà giao dịch tại Mỹ
9. Binance X: tập hợp các nhà phát triển toàn thế giới
10. Venus: một nền tảng để phát hành tiền tệ có chủ quyền trên Binance Chain (phản hồi cho dự án Facebook Libra)
Tính Phi tập trung và tự chủ nhóm là một thành phần quan trọng trong chiến lược này. Bản chất phi tập trung của tổ chức Binance, cho phép các bộ phận trong nhóm ra mắt và tích hợp các sản phẩm mới với tốc độ nhanh chóng.
Changpeng Zhao (CZ), CEO của Binance, đã nói với truyền thông về việc Binance được tạo thành từ các đội nhỏ, tự duy trì hoạt động trên toàn cầu:
Cho đến nay, mỗi đội nhóm trong Binance làm khá tốt vì các đội tương đối độc lập và tự hoạt động. Nhìn chung, cá nhân tôi không tham gia vào nhiều sáng kiến chúng ta có bây giờ, vì vậy tôi thực sự không biết những gì đang diễn ra trong tất cả Binance. Tôi có trình độ hiểu biết cao, nhưng trên cơ sở hàng ngày, nhóm vẫn hoạt động theo từng công việc của họ.
Điều làm ấn tượng nhà đầu tư nhất, đó là trong khi Binance tiếp tục tung ra các sản phẩm với tốc độ chóng mặt, không có sản phẩm nào bị thao túng hoặc bị tấn công. Đã có những trường hợp trên các sàn giao dịch khác bị tấn công “thuật toán giá” và vô tình làm thanh lý các hợp đồng của nhà giao dịch, tạo sự không công bằng, hoặc là các sự cố “chớp nhoáng giá” trên các thị trường ký quỹ làm cháy tài khoản… Nhưng tại Binance, chúng tôi không thấy bằng chứng nào cho thấy các sản phẩm của Binance có bất kỳ cuộc tấn công nào và các nhà giao dịch rất khá hài lòng với chức năng của tất cả các sản phẩm của Binance, đây là một chỉ số mạnh mẽ về kiểm soát chất lượng nội bộ. Chúng tôi thấy sự xác thực của niềm tin của nhà giao dịch đối với các sản phẩm Binance bằng cách xem xét thị phần của Binance Futures: nó cao hơn 5,8 lần vào ngày 4 tháng 11 (16,2%) so với khi ra mắt vào ngày 12 tháng 9 (2,8%).
c. Sức mạnh của Cross-Selling (bán chéo)
Cross-selling hay bán chéo là một thuật ngữ dùng để nói về cách thức giới thiệu thêm sản phẩm dịch vụ có liên quan đến sản phẩm dịch vụ chính, nhằm kích thích người dùng chi thêm tiền cho sản phẩm khác loại.
Giống như nhiều sàn giao dịch hiện tại, hoạt động kinh doanh giao dịch cốt lõi của Binance là sản phẩm có lợi nhuận cao nhất trong suốt lịch sử hai năm. Bây giờ, họ đang tung ra các sản phẩm mới với tốc độ nhanh vì có giá trị to lớn trong việc bán chéo nhiều dịch vụ mà họ yêu thích. Ví dụ: có một sự tương hỗ mạnh mẽ cho các nhà giao dịch bằng cách giao dịch giao ngay, ký quỹ và các công cụ phái sinh trên một trao đổi: tài sản có biên chéo trên nhiều loại vị thế. Mặc dù tính năng này chưa hoạt động, chúng tôi hy vọng Binance sẽ sớm ra mắt tính năng này, tăng thêm sức mạnh của hệ sinh thái Binance.
Một ví dụ đơn giản khác là Staking (đặt cược). Một nhà giao dịch tại Binance có thể nắm giữ tài sản trên sàn giao dịch mà không cần khóa (để staking) và kiếm lợi nhuận từ tài sản của mình. Nếu user đó không muốn staking nữa có thể bán tài sản hoặc rút (trong khi thực tế, staking là khoá token và không thể bán), user ấy có thể làm điều đó ngay lập tức. Điều này giúp loại bỏ thời gian chờ đợi:
- Huỷ staking nếu thích
- Gửi một giao dịch trên blockchain
- Chờ đợi toàn bộ chu kỳ xác nhận để trao đổi chấp nhận khoản tiền gửi của user ấy
- Cuối cùng bán tiền của user ấy
Cung cấp staking ngay tại sàn khuyến khích các nhà giao dịch nắm giữ tài sản trên Binance và cho phép họ giao dịch nhanh, tạo thanh khoản nhiều hơn trên sàn giao dịch.
Bởi vì thanh khoản tập hợp thành các nhóm lớn, mỗi sàn giao dịch có thế mạnh tốt nhất để cung cấp các sản phẩm tài chính mới. Binance đang tổng hợp tất cả thế mạnh của nhiều nơi theo những mục đích của từng người sử dụng, theo những cách mà chúng tôi chưa từng thấy trước đây. Hãy để tôi cho bạn ví dụ:
1. Bạn sẽ đến Poloniex để giao dịch ký quỹ,
2. Bạn sử dụng Bitfinex để cho vay,
3. Bạn muốn giao dịch hợp đồng tương lai, bạn sẽ sử dung BitMEX hoặc OKex
4. Bạn đến sàn Deribit để giao dịch quyền chọn,
5. Hoặc đến Bittrex để tham gia IEO,
6. FTX giao dịch OTC,
7. Gemini để phát hành Stablecoin,
8. Coinbase giao dịch tiền pháp định USD với crypto,
9. Bitstamp giao dịch tiền pháp định EUR với crypto…
… Và điều gì sẽ xảy ra nếu tất cả các dịch vụ đều có trên một nền tảng có tính thanh khoản lớn và phí giao dịch thấp?
Với quy mô kinh tế và là một trong những công ty có lợi nhuận cao nhất về tiền điện tử, Binance tạo ra rất nhiều sản phẩm tài chính trong một gói gắn kết mà hầu như không sàn nào có thể làm được. Điều này bao gồm cả các sản phẩm dịch vụ tài chính có nguồn gốc từ tiền điện tử (stakes, DEX-chain, IEOs, P2P OTC, stablecoin, v.v.) và các sản phẩm dịch vụ tài chính truyền thống (vay/cho vay, giao dịch quyền chọn, giao dịch tương lai, v.v.).
Nhìn vào lợi nhuận của Binance, trong quý 3 năm 2019, chúng ta có thể thấy tại sao các sản phẩm mới lại quan trọng đối với doanh nghiệp nói chung. Trong quý 3 năm 2019, Binance đã đốt cháy 37,1 triệu đô la BNB, nghĩa là lợi nhuận thu được 185,9 triệu đô la từ quý thứ hai (lợi nhuận lớn nhất trùng với bong bóng đỉnh điểm 2017). Binance tạo ra những lợi nhuận này mặc dù khối lượng giao ngay tương đối ổn định không biến động, tức là các sản phẩm mới đang tạo ra doanh thu và lợi nhuận có ý nghĩa.
d. Người dùng là ưu tiên hàng đầu
Vào ngày 7 tháng 5 năm 2019, một vụ hacked đã xảy ra tại Binance và hacker đã lấy đi tiền gửi của khách hàng tổng cộng ~7.000 BTC, trị giá ~ 40 triệu đô la vào thời điểm đó. Binance ngay lập tức cảnh báo khách hàng của mình và đình chỉ rút tiền. Trong những ngày tiếp theo, Binance đã nói rõ rằng sẽ không có người dùng nào bị mất tiền do vụ hacked gây ra. Thay vào đó, Binance sẽ sử dụng quỹ SAFU của mình, là một quỹ bảo hiểm mà Binance lấy từ 10% doanh thu phí giao dịch để bù đắp tổn thất cho người dùng.
Các vụ hack tại các sàn giao dịch là vấn đề vẫn thường xảy ra trong tiền điện tử. Nhưng phản ứng của sàn giao dịch với sự việc bị hacked là quan trọng hơn hết. Trước đây, có những vụ hacked buộc các sàn giao dịch phải đóng cửa, hoặc phát hành Token vốn chủ sở hữu để thử nghiệm hoàn trả cho khách hàng, nhưng không thành công và buộc phải tuyên bố phá sản. Trong một loại tấn công khác, các sàn giao dịch khác đã gây tổn thất cho người dùng trong việc xuất hiện các giao dịch bất ổn. Ví dụ: Tại sàn Poloniex, vào ngày 26 tháng 5, thị trường CLAM đã trải qua sự sụp đổ giá nghiêm trọng, gây ra vỡ nợ cho vay ký quỹ và gây ra một khoản lỗ chung trong số tiền 1800 BTC ($14,5M), phát sinh bởi nhóm cho vay ký quỹ BTC Poloniex, trong đó chỉ có 10% được trả lại cho đến nay. Hoặc là tại sàn OKEx, “một cuộc tấn công khổng lồ” trong hợp đồng tương lai BTC0928 đã được thanh lý vào ngày 31 tháng 7 năm 2018. Và do kích thước tuyệt đối của đơn đặt hàng, đáng giá hơn 400 triệu USD, khoản lỗ chưa phát hiện (khoảng 9 triệu USD) sẽ cần phải được thu hồi.
Cuối cùng, có vẻ như Binance đã khởi động “quỹ bảo hiểm tương lai” của mình bằng cách cung cấp vốn ban đầu. Các quỹ bảo hiểm trên nền tảng tương lai giúp sàn tránh các thiệt hại không mong muốn gây ra do biến động bất thường của thị trường, theo đó các nhà giao dịch có lợi nhuận sẽ phải hy sinh một số lợi nhuận của họ để bù đắp tổn thất của các nhà giao dịch khác. Chúng tôi tin rằng Binance đã khóa vốn bảng cân đối kế toán để bảo vệ các nhà giao dịch trên nền tảng Futures. Bởi vì Binance có lợi nhuận và do đó có bảng cân đối kế toán mạnh mẽ, họ có vốn để đảm bảo cho các nhà giao dịch.
3. Sự xuất hiện của các đối thủ cạnh tranh
Một làn sóng các công ty hàng đầu đã đưa ra các sàn giao dịch mới vào năm 2019. Ví dụ: CoinFLEX đã ra mắt sàn giao dịch tương lai được giao. Alameda Research đã ra mắt FTX, một sàn giao dịch tiền điện tử. Blockchain.com, một công ty ví blockchain hàng đầu, gần đây đã ra mắt THE PIT.
Có thể thấy xu thế tăng giá mạnh của token các sàn giao dịch vào nửa cuối năm 2018, quan trọng hơn các dự án sàn giao dịch mang lại lợi nhuận khổng lồ, mức độ hấp dẫn của lợi nhuận mang lại của việc phát hành coin sàn trung bình hàng năm là 159% trên các sàn giao dịch. Đây là một lý do thuyết phục để từ đó hàng loạt các dự án sàn giao dịch ra đời. Kết quả là, chúng ta đã thấy rất nhiều Token sàn giao dịch mới được phát hành.
Hơn nữa, các tổ chức tài chính truyền thống đang xâm nhập vào không gian và cung cấp các dịch vụ tài chính có nguồn gốc từ tiền điện tử. Ví dụ, Bakkt ra mắt vào tháng 9 với giao dịch tương lai BTC ổn định về mặt vật lý. CME đang có kế hoạch ra mắt các sản phẩm tùy chọn vào quý 1 năm 2020. Những phát triển này hợp pháp hóa không gian và có khả năng sẽ cho phép các sàn giao dịch khởi nghiệp mới tăng vốn và cạnh tranh.
a. Sẵn sàng sao chép đối thủ cạnh tranh
“Good Artists Copy. Great Artists Steal.” — Steve Jobs
Chúng tôi đồng ý về quan điểm này. Binance đã nhiều lần chứng minh rằng họ không ngại sao chép tất cả các sản phẩm tốt nhất từ những người khác. Biểu hiện của điều này rõ ràng nhất, đó là trong lần ra mắt của Binance Futures. Binance đã sao chép nguyên văn tài liệu giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn của BitMEX, và khi CZ được CEO của BitMEX, có dòng tweet để “đá xéo” việc này.
Chúng tôi có thể mong đợi một cách hợp lý Binance sẽ sao chép bất kỳ sản phẩm mới nào từ các sàn giao dịch cạnh tranh có được sự thu hút người dùng. Ví dụ, Bitfinex gần đây đã công bố một chương trình giảm giá hấp dẫn. Và việc ra mắt một chương trình liên kết tương tự là bước tiếp theo hợp lý cho Binance. Sàn Challenger đã tung ra các Token đòn bẩy, Giao dịch hợp đồng tương lai và các sản phẩm mới lạ khác. Nếu những sản phẩm đó được chứng minh là phổ biến, chúng tôi hy vọng Binance sẽ cạnh tranh trực tiếp với họ.
Chiến lược này giúp Binance có những kết quả tuyệt vời. Hai tuần sau khi ra mắt, Binance Futures trở thành sàn giao dịch có lượng thanh khoản thứ hai trong số các sàn phái sinh. Khi dịch vụ “Lending” của Binance đi vào hoạt động vào cuối tháng 8, gói “Lending” BNB đã được đăng ký đầy đủ chỉ trong 16 giây, gói USDT đạt đến giới hạn trong 3 phút và gói ETC kết thúc trong 9 phút, đúng là kết quả ngoài sức mong đợi của việc phát triển dịch vụ, mà trước đây đã có sàn khác đã làm. CZ cũng đã công bố trong báo cáo BNB quý 3 của Binance, rằng nền tảng P2P OTC đã có khối lượng giao dịch 1,5 triệu đô la trong 24 giờ đầu tiên khi kích hoạt.
b. Bức tranh tổng thể các đối thủ cạnh tranh
Sự thật là, nếu Binance có thể sao chép dịch vụ từ các sàn giao dịch khác, thì những người khác cũng có thể sao chép các ý tưởng của Binance. Tuy nhiên, kết quả cho thấy trong khi những nơi khác có thể sao chép, nhưng họ không thể làm một cách hiệu quả như Binance có thể. Dưới đây chúng tôi sẽ điểm qua một số sản phẩm dịch vụ nổi bật trên một số lĩnh vực chính:
- Xây dựng blockchain riêng với sàn giao dịch phi tập trung DEX với Token BNB là tài sản bản địa – mạng chính Binance Chain đã ra mắt vào tháng 3 năm 2019. Theo sau đó, các sàn giao dịch khác đã công bố kế hoạch ra mắt blockchain riêng của họ và chuyển Token gốc của họ sang các chuỗi khối đó. Tuy nhiên, không có sàn giao dịch nào khác thông báo về sự ra mắt của họ hoặc chia sẽ các mốc thời gian ra mắt đáng tin cậy.
- Tạo trào lưu IEO – Trong khi 2017 là năm của ICO, năm 2019 là năm của IEO (viết tắt của Initial Offerings Exchange). Binance đã chính thức hóa các IEO với thông báo về Binance Launchpad vào tháng 1 năm 2019. Từ đó, nhiều sàn giao dịch đã bắt đầu ra mắt các nền tảng IEO của riêng họ. Ví dụ bao gồm Bitfinex, Bittrex, KuCoin, OKEx và Huobi. Rõ ràng, Binance chiếm ưu thế và họ nhiều lựa chọn các dự án chất lượng (vì hầu hết các dự án đều nộp đơn đến Binance). Do đó, lợi nhuận từ vốn đầu tư trên Binance Launchpad đã cao hơn so với các các sàn giao dịch khác.
- Niêm yết các dự án mới – Khi các sàn giao dịch khác bắt đầu thấy thị phần của họ (doanh thu) bắt đầu giảm, họ bắt đầu theo dõi chiến lược mà Binance đang tiến hành trong việc niêm yết. Lấy ví dụ: Coinbase chỉ liệt kê ba tài sản trong thị trường của năm 2017: BTC, ETH và LTC. Coinbase sau đó đã niêm yết 13 tài sản từ tháng 11 năm 2018 đến tháng 12 năm 2018. Tuy nhiên, Binance vẫn duy trì vị thế là sàn giao dịch thanh khoản nhất cho các tài sản này mặc dù các đối thủ cạnh tranh niêm yết chúng.
Binance chính là sàn giao dịch có thể nói là chi phối mạnh trong ngành công nghiệp tiền mã hoá hiện nay. Họ không chỉ tung ra sản phẩm, dịch vụ nhanh hơn những người khác, mà khi ai đó đánh bại họ để tiếp thị với một sản phẩm sáng tạo, họ đã sẵn sàng và có thể nhanh chóng đáp ứng và cạnh tranh. Mặt khác, có một số trường hợp các sàn giao dịch khác đã cố gắng nhưng rồi thất bại trong việc sao chép các ý tưởng đổi mới của Binance.
4. Phương trình của Token Sàn giao dịch
Chúng tôi đã từng nghiên cứu nhiều dự án về loại của từng token vì đây là lĩnh vực hấp dẫn chúng tôi. Quan điểm đánh giá về token các sàn của chúng tôi là token sẽ nắm bắt tỷ lệ phần trăm ngày càng tăng của giá trị mà các sàn giao dịch tạo ra. Chúng tôi đánh giá chất lượng của token sàn theo hai chiều:
1. Giá trị được tạo ra bởi sàn giao dịch
2. Mức độ mà token nắm bắt giá trị đó
Chúng tôi có thể mô hình hóa việc nắm bắt giá trị của token như một sản phẩm của các biến này. Chúng tôi gọi đây là phương trình token sàn (và tất nhiên, chúng tôi không có nghĩa là phương trình trao đổi MV = PQ – Lý thuyết lượng tiền tệ đơn giản)
Giá trị token sàn giao dịch = giá trị được tạo bởi sàn giao dịch * tính hiệu quả của việc nắm bắt giá trị Token
Điều chúng tôi muốn nói đến giá trị được tạo ra bởi sàn giao dịch là sự thành công của chính doanh nghiệp. Để cung cấp một ví dụ đơn giản, Binance có giá trị lớn hơn nhiều được tạo ra bởi sàn giao dịch. Các chỉ số chúng tôi tìm kiếm ở đây bao gồm: doanh thu, người dùng hàng ngày, trang web, mức độ phổ biến của sản phẩm, độ tin cậy của cộng đồng, khối lượng giao dịch, thanh khoản, khả năng của đội ngũ quản lý, v.v. Mặc dù không thể định lượng được nhiều trong số này, chúng tôi tin rằng Binance tạo ra giá trị cao nhất của bất kỳ sàn giao dịch nào trong không gian tiền mã hoá. Trên thực tế, chúng tôi chưa tìm thấy bất kỳ sàn giao dịch nào hoạt động tốt hơn Binance.
Sự hiệu quả của việc nắm bắt giá trị là khả năng tăng giá token khi sàn giao dịch tăng sự thống trị thị phần. Về việc nắm bắt giá trị, chúng tôi đã xác định 7 đặc điểm chính để đánh giá mức độ ổn định và đã xếp hạng từng token riêng lẻ trên tất cả 7 đặc điểm. Trong bảng dưới đây là bảng xếp hạng: 1 là xếp hạng tốt nhất cho mỗi tính năng và 7 là xếp hạng tồi nhất.
- Mua lại và đốt coin – Có một vài yếu tố chúng tôi tính đến ở đây: tần suất đốt coin (hàng giờ, hàng ngày, hàng quý, v.v.), tỷ lệ phần trăm doanh thu / lợi nhuận được sử dụng và liệu sàn giao dịch có thực sự mua Token hay không trước khi đốt chúng.
- Dòng tiền trực tiếp – Có một số cách mà chủ sở hữu token sàn có thể nhận được dòng tiền – Phân phối doanh thu từ sàn, phần thưởng đặt cọc / ủy nhiệm và phần thưởng xác thực trên chuỗi DEX.
- Cơ chế trả thưởng: Chúng bao gồm các cơ chế như đặt cược token để giảm giá và phí giới thiệu, nhưng chúng cũng bao gồm airdrops (token Binance JEX, phần thưởng Huobi DPOS), tài sản thế chấp cho tương lai và các ưu đãi khác.
- Chiết khấu giao dịch – Chúng tôi tin rằng chiết khấu giao dịch với các cấp độ có giá trị cao hơn để nắm bắt giá trị hơn là chiết khấu giao dịch cố định để thanh toán bằng Token. Ví dụ: các nhà giao dịch nắm giữ nhiều LEO sẽ nhận được chiết khấu lớn hơn trên Bitfinex. Nắm giữ BNB cao hơn làm tương tự trên Binance.
- Quyền bỏ phiếu – Đây là một số liệu chúng tôi nghĩ rằng sàn giao dịch có thể cải thiện. Có giá trị thực sự khi nắm giữ Token với số lượng lớn để có thể bỏ phiếu cho niêm yết tài sản mới (Binance nên tuỳ chỉnh lại nội dung này, vì là sàn giao dịch lớn nhất và thanh khoản cao nhất). Hiện tại, Huobi có cơ chế quyền bầu cử tốt nhất.
- Tỷ lệ Burn-to-price – Đây là số liệu quan trọng nhất. Thực chất là tính toán đốt coin hàng năm tính theo USD / giới hạn thị trường token hiện tại. Khác với việc thay đổi cơ chế đốt coin, điều này là không thể thay đổi vì giới hạn thị trường không thể được điều chỉnh bằng sàn giao dịch.
- Lạm phát / phân phối – Nhóm có được khuyến khích để giá của Token tăng lên không (ví dụ: họ có nắm giữ nhiều trong số đó không), liệu lạm phát có làm giảm giá hay không, và cơ chế khóa sẽ như thế nào đối với các nhà đầu tư sớm?
a. Hiệu quả của việc nắm bắt giá trị BNB
Sau khi nghiên cứu, đánh giá BNB so với các token của các sàn giao dịch khác, rõ ràng cấu trúc kinh tế của BNB là tối ưu so với những nơi khác:
- Việc đốt BNB hàng quý của Binance không có nghĩa là mua lại token từ thị trường và đốt chúng; thay vào đó, họ lại đốt cháy BNB từ chính nguồn quỹ có sẵn của họ. Gần đây, CZ đã bình luận về điều này trong báo cáo ghi BNB thứ 9 của Binance
CZ nói rằng:
Binance không mua lại BNB để rồi đốt nó. Một số trong cộng đồng cho rằng tiến hành “mua lại” từ thị trường là tốt hơn. Nhưng hãy nghĩ kỹ về nó: Thu nhập chính của nền tảng đã có sẵn trong token của sàn, họ muốn có tiền mặt, họ đơn giản bán token sàn đó. Vì vậy, để “Mua lại”, bạn phải có tiền mặt đồng nghĩa với việc bạn phải bán token của mình trước, và sau đó là dùng tiền đó “mua lại”. Vậy thì về cơ bản, nó chẳng có ý nghĩa gì; nó cho ta biết rằng nền tảng đó họ không có token của riêng họ.
2. Có một vài thành phần dòng tiền trong BNB: Chương trình airdrop Binance JEX và chương trình giới thiệu liên kết. Chúng tôi tin rằng đó là bước tiếp theo hợp lý để Binance giới thiệu cổ phần BNB trên Binance Chain một thời gian trong 12 tháng tới
3. Binance có cơ chế giống như các sàn giao dịch khác: nắm giữ BNB với số lượng lớn để được giảm phí trên sàn giao dịch. Chúng tôi nghĩ rằng Binance nên cho phép các nhà giao dịch sử dụng BNB làm tài sản thế chấp cho các hợp đồng tương lai, làm tăng sức mạnh của BNB. BNB có một lịch sử lâu dài về việc ổn định và duy trì giá trị, vốn hóa thị trường lớn và thanh khoản hàng ngày cao (đặc biệt là có một cặp cơ sở so với các tài sản khác), điều này làm cho nó trở thành tài sản thế chấp tốt. Hơn nữa, nhiều nhà giao dịch lớn đã nắm giữ BNB để giảm giá; cho phép họ sử dụng BNB làm tài sản thế chấp làm tăng tính an toàn vốn của họ, thúc đẩy thanh khoản nhiều hơn cho hợp đồng tương lai Binance và bỏ xa các đối thủ về giao dịch tương lai.
4. Binance gần đây đã khởi động lại chương trình “Bầu chọn Coin Cộng đồng” của tháng. Chủ sở hữu BNB cũng bỏ phiếu trên danh sách Binance DEX. Mặc dù đây là một khởi đầu tốt, nhưng chúng tôi muốn thấy nhiều quyền biểu quyết hơn. Một sự bổ sung có thể thú vị ở đây là cho phép những người nắm giữ BNB có khả năng bỏ phiếu để niêm yết dự án trên các sàn khác của Binance (bao gồm Binance Jersey, Binance Singapore và Binance.US).
b. Tại sao giá trị Token được tạo bởi sàn giao dịch lại quan trọng hơn khả năng nắm bắt giá trị Token.
Binance không có cơ chế nắm bắt giá trị tốt nhất cho BNB khi so sánh với các sàn giao dịch khác. Điều này đã trở nên rõ ràng trong sáu tháng qua khi chúng tôi chứng kiến các sàn giao dịch thách thức tung ra các token với kinh tế học mới lạ. Vài ví dụ:
- Bitfinex đốt token LEO trong thời gian thực bằng cách sử dụng VWAP,
- FTX cung cấp FTT làm tài sản thế chấp tương lai,
- CoinFLEX khuyến khích thanh khoản với khai thác theo định hướng thương mại,
- Huobi cung cấp dòng tiền cổ phần PoS cho chủ sở hữu HT, những người khóa Token
- KuCoin thanh toán doanh thu phí giao dịch cho chủ sở hữu KCS hàng ngày
Các sàn khác đã căn cứ và xem xét trên cơ chế hoạt động của BNB và đã có những kế hoạch chiến lược riêng để cải thiện token sàn của riêng mình. Do đó, nhiều token sàn có nhiều cơ chế nắm bắt giá trị Token hấp dẫn hơn BNB hiện nay.
Với điều phân tích ở trên, chúng tôi tin rằng Binance có thể dễ dàng cải thiện cơ chế kinh tế token tốt hơn so với các sàn giao dịch khác để tái tạo thành công của Binance. Binance có thể suy nghĩ đến việc thay đổi những vấn đề sau:
- Cung cấp BNB để được sử dụng làm tài sản thế chấp trong giao dịch tương lai.
- Đòn bẩy với cơ chế mới cho Binance Chain.
- Yêu cầu người dùng muốn kiếm phần thưởng đặt cược phải nắm giữ BNB
- Giới thiệu một chương trình giảm giá khuyến khích các nhà giao dịch mới nắm giữ BNB
Về lý thuyết, các sàn giao dịch khác có thể có chiến lược tốt hơn để rồi họ trở thành sàn giao dịch chi phối nhất trong ngành công nghiệp tiền mã hoá. Chúng tôi hy vọng Binance sẽ tận dụng nhiều tính năng tốt nhất được tiên phong bởi các sàn giao dịch khác để cải thiện tiện ích BNB theo thời gian.
Lời kết
Hoạt động kinh doanh của Binance đã phát triển vượt bậc kể từ khi chúng tôi xuất bản báo cáo “Phân tích và Định giá Binance Coin ($ BNB)” vào tháng Hai. Trong lịch sử chỉ là một sàn giao dịch, Binance hiện đã phát triển thêm hợp đồng tương lai Binance Futures, giao dịch ký quỹ, cho vay và các tùy chọn. Ngoài ra, Binance đã bắt đầu thêm các sản phẩm tài chính có nguồn gốc từ tiền điện tử (stakes, stablecoin, Binance Chain, v.v.). Chúng tôi chưa bao giờ thấy một tổ chức dịch vụ tài chính phát triển các sản phẩm và dịch vụ mới với tốc độ chóng mặt như vậy. Đây là những gì xảy ra khi chuyển giá trị trở thành API toàn cầu, đơn giản, nguồn mở (trái ngược với các hệ thống cũ, nơi chuyển giá trị là phức tạp, chậm, tốn kém và phân mảnh cao).
Chúng tôi tiếp tục bị ấn tượng với khả năng của Binance, để phát triển các sản phẩm mới và thực hiện việc cạnh tranh ở mọi khía cạnh. Thậm chí ấn tượng hơn cả là việc Binance có thể ra mắt sản phẩm với tốc độ nhanh và quan trọng tất cả các sản phẩm đều thành công:
- Binance Futures là công cụ phái sinh có tính thanh khoản lớn thứ hai trên toàn cầu.
- Binance Lending đã được đăng ký hoàn thành các gói trong 10 phút cho giai đoạn đầu tiên.
- Giao dịch Binance P2P tại Trung Quốc đạt 1,5 triệu đô la vào ngày đầu tiên giao dịch.
- Binance US đã nhanh chóng tăng khối lượng giao dịch 24h lên $32M. Một tháng sau khi ra mắt, nó có khối lượng giao dịch 24h nhiều hơn cả so với itBit và Gemini.
- Các IEO của Binance Launchpad đã mang lại lợi nhuận trung bình 80,41% (tính đến ngày 20 tháng 10), tỷ lệ lợi nhuận cao hơn tất cả các nền tảng IEO khác.
- Binance DEX có khối lượng giao dịch lớn nhất các sàn phi tập trung hiện có.
Bây giờ chúng tôi có bằng chứng thực nghiệm rằng Binance đã được khen thưởng xứng đáng cho kết quả của việc ra mắt sản phẩm mới – Đó là Lợi nhuận của Binance vào quý 3 năm 2019 là $ 185,9M là cao thứ hai từ trước đến nay, mặc dù khối lượng giao ngay giảm 31%. Do đó, chúng tôi hy vọng Binance sẽ tiếp tục xây dựng và ra mắt các sản phẩm mới với tốc độ nhanh.
Thị trường token sàn đã thay đổi đáng kể kể từ khi chúng tôi công bố báo cáo vào tháng hai. Chúng tôi đã thấy một sự bùng nổ của các sàn giao dịch xuất hiện và tung ra các token cạnh tranh trực tiếp với BNB. Mặc dù chúng tôi nghĩ rằng nhiều sàn giao dịch mới có tính kinh tế token hấp dẫn, nhưng sẽ rất khó và vô cùng khó để các sàn giao dịch cạnh tranh hiệu quả với Binance.
Hiệu ứng và sự thống trị của Binance tiếp tục phát triển mỗi ngày. Chúng tôi nghĩ rằng nếu/khi Binance bổ sung hỗ trợ cho các “vị thế ký quỹ chéo”, hiệu ứng hệ sinh thái của họ sẽ còn lớn hơn nữa. Khi điều đó xảy ra, Binance sẽ tiếp tục thêm chức năng mới vào BNB theo thời gian khi họ tiếp tục ra mắt các sản phẩm mới và cải thiện các sản phẩm hiện có. Khi các sàn giao dịch đối thủ tiếp tục đổi mới về kinh tế Token và khởi chạy các tính năng thông minh, Binance có thể sẽ tiếp tục sao chép chúng gần như ngay lập tức.
Với tình hình hiện tại của bối cảnh token sàn, vị thế dẫn đầu thị trường của Binance, sự sẵn sàng sao chép các sản phẩm cạnh tranh và lịch sử điều chỉnh tính kinh tế của Token BNB để cung cấp nhiều giá trị hơn cho chủ sở hữu Token, chúng tôi tin rằng BNB bị định giá thấp ở mức giá hiện tại. Tại thời điểm xuất bản, giá trị vốn hóa thị trường của BNB là $ 3,216,288,747 và được xếp hạng thứ 7 về tổng vốn hóa thị trường (không bao gồm USDT).
Với Syndicator, BNB luôn là top danh mục đầu tư yêu thích, không chỉ nắm giữ dài hạn, việc sử dụng BNB để tham gia các dự án LaunchPad là chiến lược đầu tư của chúng tôi. Rõ ràng là không ai có thể dự đoán chính xác những gì sẽ xảy ra trong tương lai, nhưng ít nhất trong hiện tại, Binance vẫn có những bước đi thông minh để giữ vị thế của mình trong ngành công nghiệp này.
Source: Binance is Blitzscaling
Author: The MultiCoin Capital
(by Spencer Applebaum, Tushar Jain, & Kyle Samani)
Dịch và biên tập bởi S’Mann – Syndicator
